風暴正在漫延---瘋狂急殺階段

前兩天美國第四大券商雷曼兄弟破產，這波由次貸引起的金融風暴開始引爆歐美的金融公司倒閉或破產．因為如此，盤跌許久的美股昨日大跌500多點，歐洲，亞洲（包括台灣）各國股市無一倖免，另外原物料和石油貴金屬也是遽跌．這次的風暴遠比幾年前的SARS，或是2000年的網路泡沫化更加嚴重，而且，深不見底．

還有什麼未爆彈　

究竟還有什麼未爆彈，還有什麼連鎖反應，還有什麼引發的狀況...，我看人的觀察看法是這樣的：

1.油價將會繼續急跌：過去油價除了供需問題引發的大漲之外，因為期貨等衍生性金融商品操作助漲也是一大原因，所以相對的在熊市，大家急著賣出持有部位，衍生性金融商品相對也會助跌；所以如果，未來油價如果常態性維持在80美元/桶，那麼恐怕現在剛跌破100美元的原油，將會直殺到60美元左右再盤整往上.

2.歐美金融公司危機還沒解除:除了日前雙美房貸公司收歸國有，除了雷曼兄弟面臨破產，除了美林被併購...之外，我個人覺得，歐美的金融公司危機還沒解除。這還有幾大問題要釐清和解決：其一為歐美房價還沒落底，銀行承貸的房貸還有多少風險徝得觀察；其二為歐美民眾儲蓄率低，個人負債比偏高，所以個人違約或如同前幾年台灣的信用卡違約的風險還沒正式浮上台面；其三為金融投資機構過去承作的衍生性金融商品，包括期貨，連動債，甚至公司債等還沒浮上枱面還多的很。

3.歐美消費將緊縮：經濟衰退是很明確可預期的狀況，所以，過去美國靠退稅支撑的民間消費還沒大幅衰退，但民眾負債高，預期景氣差，將開始漫延到民間消費，所以消費緊縮將正式上場．尤其是，過去半年來，美國股市相對維持在盤整，未來一季到二季，可以預期將大幅向下修正，當股市大幅回檔時，一般民眾實際感受將更強烈，反映在消費支出上將更為縮減。

4.金磚四國和新興市場將殞落，各國勢力將重整：
當歐美是世界主要消費國，佔全球比重達五成以上，當主要需求國家需求減少，勢必當下金磚四國，甚至新興國家賴以經濟成長的動因將因之減速，中國的出口將受立即影響，印度的外包服務業面臨抽單，俄羅斯，巴西的原物料及石油將有原物料跌價獲利減少之憂；過去炒的火熱的金磚四國，挑戰正要開始。

其他的潛在問題

我將把版面留給我個人觀察較多也跟身在台灣的我們較有直接關係的中國大陸，所以全球總體性的其他問題，我簡略的提幾個指標：其一，前兩年火熱的主權基金，包括中東，新加坡淡馬錫甚至中國的主權基金，小心今年要慘賠了，因為今年所有的投資工具和投資區域，全軍覆没，主權基金有多少潛在的虧損，因為財務報表不透明無法明確知道，唯一確定的是，主權基金今年絕對大虧。

其二，原物料，農產品價格將回跌：供需仍呈現長多，短期內因為資金抽回，過去賴以飆漲的很大因素其實是衍生性金融操作，因為歐美金融公司甚至個人資金需求，將會拋售手中部位，所以原物料，農產品期貨必然大跌，之後才會回歸市場需求。

其三，全球分工生態將翻轉：全球分工開始面臨挑戰，但不容易改變；但是未來將因為歐美市場需求緊縮，新興市場大概無法彌補這塊大缺口，所以現在的世界工廠將會面臨許多工廠倒閉預。期大廠仍會生存，但未來品牌商因為工廠供應商大幅的縮減和可能預期以獲利目標為主的經營模式，以歐美為主的品牌商議價能力將會大減，所以全球分工生態將會翻轉，發球權可能回到製造商。關於這點，吃虧的會是消費者，可以預期的是，未來，將不可能再出現像過去這麼便宜的民生用品，尤其是電子電器產品。

下一步，中國往那裡走？

一.政府政策：鼓勵投資，刺激消費雙管齊下；短期內中國政府在金融工具上仍俱有調整的優勢，所以為了鼓勵投資，調降存款準備率；為了刺激消費，調降存款利率是可以預期的金融政策．另外從2005年以來持續升值的人民幣，因為出口增幅的縮減若不是維持盤整，回貶的可能性也極大。

二.世界工廠，將出現工廠倒閉潮：過去兩年中國因為政策調整造成製造成本大幅增長，包括：兩稅合一，出口退稅縮減，新勞動合動法，勞工最低薪資調漲及人民幣升值等，一般預估外資製造業的成本增長粗估40%，所以過去兩年許多工廠逃離中國，主要是因為成本增加的因素．

但是，未來兩年甚至更久的時間，要面對的除了現在已經存在的成本大幅增長外，全球的供需失衡將更加嚴峻的衝繫中國的製造業；也就是說，前面提到旳全球主要五成以上的歐美市場，消費緊縮才要開始，所以未來，許多的中國工廠將會面臨接不到訂單，而倒閉的現象，可以預見，未來兩年中國一定會出現工廠公司倒閉潮．

三.世界工廠轉變成世界市場沒那麼容易：中國有十三億人口，中國有近兩兆美金世界第一的外匯存底，奧運後大家認為中國的消費將帶動中國經濟的成長，別期望太高。為什麼？我的觀點是：其一，中國的民間儲蓄率高達40%，這是民族性的問題，不會因為利率調降幾個％大幅改變；其二，中國股市大跌約60%，房市泡沫才剛要擢破，人民資產大幅縮水，消費能力能提高多少是個疑問。其三，CPI仍居高不下，人民可支配所得減少。所以，要仰賴中國內需市場帶動經濟增長，再等等吧..

結論
這波風暴正在漫延，衍生性金融商品過去幾年助漲，而今將會助跌；所以全球金融市場將會有一波瘋狂殺盤出現，外匯存底高的國家如中國，台灣，日本，新加坡，俄國等應不致出現金融危機；但越南等新興市場體質脆弱，危機重重．

公司或個人，現階段最好的策略就是”現金為王”

感謝看了我的胡言亂語，未來這兩年，等著瞧吧！精采的還在後面咧..